情绪主导 A股8年来再次“休克”

情绪主导 A股8年来再次“休克”

导读

A股再遭重创。8月24日，上证综指收于3210点，跌幅达8.49%，已大幅跌破7月初的3373点，刷新8年来单日跌幅纪录。

A股再遭重创。8月24日，上证综指收于3210点，跌幅达8.49%，已大幅跌破7月初的3373点，刷新8年来单日跌幅纪录。

情绪主导 A股8年来再次“休克”

[多位分析师强调，在估值、泡沫及杠杆大幅调整后，权益类资产也并非机会全无，但需要继续等待市场出清、情绪企稳]

A股再遭重创。8月24日，上证综指收于3210点，跌幅达8.49%，已大幅跌破7月初的3373点，刷新8年来单日跌幅纪录。

“在这样的市场环境下，大家心情都是沉重的。”在周一召开的电话会议上，银河证券策略分析师孙建波如此开场。在孙建波看来，A股在经历前一轮的去泡沫、去杠杆后，当前的大幅调整主要由市场悲观情绪所主导，短期不建议对股市做过多配置。

短期避险已是当前研究策略的重要观点之一。在近期针对投资者的调查统计中，市场预期及仓位也不容乐观。多位分析师也同时强调，在估值、泡沫及杠杆大幅调整后，权益类资产也并非机会全无，但需要继续等待市场出清、情绪企稳。

情绪主导A股

一个月不到，A股收得第二个超8%的单日跌幅。前一次，上证综指在7月27日收跌3725点，跌幅达8.48%，结束了自7月9日探底以来的反弹势头。8月24日，大盘延续前2个交易日的跌势，直接以前期低点3373点大幅低开，再创新低。

“5月底以后，我们对市场就保持着比较谨慎的看法，当时的判断主要受股指影响，但对于市场不仅要考量股指走势，还要考虑情绪因素，现在来看，股指已经得到了一定修正，但市场情绪却发生了逆转。”孙建波表示。

孙建波认为，在市场情绪为主导的市场中，积极情绪将对股指形成正向推动，而消极情绪则对股指产生逆向反馈。此外，大类资产配置的收益率会保持整体平衡，在今年6月之前股市涨幅过高，短期已不具备吸引力，目前利率又处于下行通道，其他非权益类的资产配置吸引力又有提升。

与此同时，虽对国内经济基本面走势抱有信心，但从全球市场来看，在人民币贬值的同时，还有其他多国货币也出现跌势，且全球经济环境尚难言乐观，导致我国经济也一定程度承压。孙建波亦强调，过去几年我国建筑业周期中住房竣工量等指标，仍显示出经济尚未完全走出下行通道。

孙建波认为，恐惧情绪主导的调整结束后，可以启动权益类资产配置，此时可着手制定如未来半年或一年的配置计划，但参与仍要有度。

在其看来，当前大盘的点位已经回到年初水平，这意味着去年底突破3000点后的一轮涨势基本全部被消化完毕，这也是杠杆推动泡沫迅速积累的一轮过程，“当市场大部分泡沫都破灭了，现在是要考虑市场自身结构和价值的时候了”。

孙建波同时强调，一天的大跌不会跌出进场机会；在当前的走势下，应该秉承不追高、不大幅杀跌的原则，应减少受情绪的指使。“追涨杀跌最容易受伤。如果很多预期指向暴跌持续，尤其是融资盘带有对平仓的恐惧，可能会再现群体性踩踏行为。我们目前仍保持谨慎，但绝不推荐杀跌。”

避险情绪浓重

避险情绪并非由周一大跌所引爆，上周末的最后时刻，市场迎来养老金入市的政策利好，但仍未彻底扭转市场情绪。多位分析师在接受本报采访时就强调，养老金入市将完善市场长效机制的建设，但短期刺激效应或极为有限。值得注意的是，此时短期避险情绪已极为浓重。

“近期波动太大，我们试图离市场远一点，市场进入了迷茫期，研究的价值越发不明显，交易的意义更为重要，择时重于择股，博弈重于基本面。”一家券商中小治疗癫痫好的方法市值研究员在总结近期的投研和路演感受时，此时基本面看得越清楚，担心或越重，“即使三根阳线又如何，你改变理念，我又不改变”。

申万宏源研究所周一还发布了一份投资情况调查报告，在超过500份问卷回复情况中，投资者心态一致趋向悲观，过半数人认为上证、创业板均趋势向下。该报告显示，对于未来一季度走势，有50%的癫痫病的急救措施投资者认为上证综指将趋势性回调；该观点持有人群比例，较8月初的市场调查增加近20%。此外，还有74%的投资者认为创业板指数将继续回调，较此前调查增加12%。

从操作角度来看，接受调查的投资者以保守思路为主，平均持仓较此前调查时更低，博弈心态仍较重，避险需求上升。报告显示，此次看好权益类资产的投资者占比已不足15%。投资者平均持仓比例都不高，仓位在30%以内的投资者已经超六成；私募基金这一比例更是达到71%，较上期提高20%。预期持仓方面，23%的投资者表示愿意继续减仓；博弈心态仍较重，42%投老年人癫痫病的病因资者表示将随机应变。

对于欲与市场做博弈的投资心态，上述中小市值研究员表示担忧，“其实我们一向不太提倡做短线交易，我们认可结算周期决定投资回报。另外，交易是靠天赋的，绝大部分人是不具备这种天赋的”。